Криптоиндустрия понесла большие потери в 2022 году, но есть много оптимизма в том, что в ближайшие годы она восстановится сильнее и лучше. Зарабатывайте Биткоин бесплатно на лучшем кране криптовалют.
По словам Дуга Швенка, генерального директора Digital Asset Research (DAR), аналитика ценных бумаг, работающего в сфере цифровых активов, одной из причин такого оптимизма является более рискованное инвестирование и более тщательная проверка.
«Когда цены постоянно росли, людям стало довольно легко игнорировать управление рисками», — говорит Швенк. «После краха Terra/Luna, FTX, Three Arrows Capital, Celsius, BlockFi — мы стали свидетелями того, как в индустрии произошла переориентация на управление рисками».
Вы читаете Crypto for Advisors, еженедельный обзор цифровых активов и будущего финансов для финансовых консультантов. Подпишитесь здесь, чтобы получать рассылку каждый четверг.
Большую часть последних пяти лет DAR проповедовал необходимость для консультантов и инвесторов проверять своих контрагентов в сфере цифровых активов.
В качестве бесплатной услуги DAR предлагает ежемесячную общую проверку бирж. В ходе январской проверки криптобирж было оценено более 450 бирж, 18 из них получили статус «проверенных»: Binance.US, bitbank, Bitfinex, bitFlyer, Bitso, Bitstamp, Bittrex, BTC Markets, CEX.IO, Coinbase, Coincheck, CrossTower, Gemini, itBit, Kraken, LMAX, Okcoin и Zaif.
Десять бирж рассматривались как «биржи из списка наблюдения» для потенциального включения в список проверенных бирж в будущем: Binance, Bitrue, CoinEx, CoinTiger, Crypto.com, Gate.io, Huobi, KuCoin, LATOKEN и Phemex.
Растет
Основной бизнес DAR — это работа с институциональными инвесторами для проведения детальной юридической экспертизы возможностей в сфере цифровых активов.
Сегодня все больше инвесторов покупают у DAR услуги по проверке бирж и проверке контрагентов, говорит Швенк, и вместо того, чтобы проверять одного или двух контрагентов за раз, они часто просматривают списки из 10 или более, что означает, что все больше инвесторов рассматривают возможность диверсификации риска контрагента путем использования нескольких бирж.
«Я думаю, что это возможность действительно поднять планку в отрасли, потому что у нас было несколько проблем», — сказал Швенк. «Главная из них — это незрелость многих контрагентов. По мере роста централизованных бирж многие из них на этом пути натыкаются на пальцы ног. Все не так отлажено и отлажено, как нам хотелось бы».
По словам Швенка, в индустрии цифровых активов также много плохих игроков. Но отличить незрелых актеров от плохих зачастую можно только задним числом, после того, как деньги ушли.
Читайте также: При регулировании криптовалют, пожалуйста, ориентируйтесь на плохих актеров, а не на активы
По словам Швенка, путь к большей зрелости и доверию к цифровым активам будет проложен через прозрачность. После неудач 2022 года ожидания инвесторов и потребителей в отношении прозрачности растут.
«Мы работаем над разработкой и определением того, какими должны быть ожидания в отношении прозрачности, которые разумны для отрасли на данном этапе ее зрелости и необходимы для тех, кто принимает на себя риск», — сказал Швенк. «Мы увидим множество решений некоторых из этих проблем, которые будут разрабатываться и создаваться, будь то возможность торговать на Binance, пока ваши активы находятся на хранении в отдельной структуре и теоретически сегрегированные средства клиентов, или решения по чистым расчетам».
О FTX
Одна из крупнейших неудачных бирж 2022 года, FTX, не была включена в список проверенных бирж DAR до своего краха.
«FTX не была в нашем списке проверенных бирж, но у нас определенно были некоторые вещи, которые сработали, и некоторые вещи, которые мы могли бы сделать лучше или которые мы просто упустили», — сказал Швенк. «Мы сразу же провалили нашу проверку, основываясь на публичной информации о FTX, одним из которых было отсутствие надежного контроля KYC и AML — вы могли торговать на FTX.com без подтверждения личности, что открывало возможность для «мыльной» торговли и манипулирования рынком, а также для отмывания денег».
Непрозрачные отношения с криптовалютным хедж-фондом Alameda Research были еще одним тревожным сигналом, по словам Швенка. Попытки заставить FTX прояснить свои отношения с Alameda были отклонены.
В конце концов, Сэм Бэнкман-Фрид ушел из Alameda Research, чтобы сосредоточиться на FTX, и характер его дальнейшего участия в обеих фирмах был затуманен.
«Они просто не были очень откровенны», — говорит Швенк. «Одна из вещей, которую мы сделали правильно, — это признание того, что не было ясности в том, как они управляют этими конфликтами. Можно было сделать поспешные выводы и заподозрить, что существует вероятность того, что Alameda подгоняет клиентов или имеет ускоренный доступ к бирже — конечно, мы не знали точно, что это значит, но без политики, регулирующей или управляющей этими конфликтами, подозрения были обоснованными. У вас должны возникнуть вопросы о том, почему они не предложили решить эту проблему».
Другие опасения включали вероятность того, что собственный токен FTX FTT на самом деле является ценной бумагой, и что FTX потенциально нарушает законы о ценных бумагах.
Читайте подробнее: Падение FTX: Полное освещение
Крупный хедж-фонд привлек компанию DAR для проведения институциональной экспертизы FTX, и когда аналитики потребовали от обреченной биржи большей прозрачности, они встретили сопротивление.
«Мы пришли с просьбой о большей прозрачности в отношении количества материалов, которые считаются конфиденциальными», — сказал Швенк. «Это то, что мы успешно делали с CoinBase, Genesis, Hidden Road, Falcon X и рядом более зрелых централизованных контрагентов. Ответ FTX был таков: «Мы вообще не хотим участвовать в проверке, особенно учитывая вопросы, которые, как мы думаем, вы собираетесь задать»».
Поэтому Швенк и DAR попытались использовать личные отношения, которые у них были с людьми, стоящими за кулисами FTX, но их «закрыли» от любой проверки, которую они пытались провести.
По словам Швенка, видеть биржу цифровых активов, заинтересованную в привлечении крупных клиентов, но не желающую участвовать в скромной комплексной проверке, «было тревожным сигналом».
«Когда вы делаете подобные предложения, тон и манера ответа несут в себе ценную информацию», — сказал Швенк. «Это дает вам знать, что они либо незрелые, либо что происходят плохие вещи — и оказалось, что в FTX было и то, и другое, исходя из той информации, которую мы имеем сейчас».
«Я пережил финансовый кризис, будучи операционным директором хедж-фонда с капиталом в 1 миллиард долларов, мы проверяли Morgan Stanley, Goldman Sachs, BNY Mellon, Lehman Brothers, и мы не входили в Lehman из-за присущих ему рисков и не попали под банкротство», — сказал он. «Криптовалютам нужно применять такое же мышление во время стресса».
Узнайте больше о Consensus 2023, самом продолжительном и влиятельном мероприятии CoinDesk, объединяющем все стороны криптовалют, блокчейна и Web3. Зайдите на сайт consensus.coindesk.com, чтобы зарегистрироваться и купить пропуск прямо сейчас.