news

Рост инфляции ИПЦ заставляет рынки пересматривать цены


15.09.2022

Ниже приводится выдержка из недавнего выпуска Bitcoin Magazine Pro, премиального информационного бюллетеня Bitcoin Magazine о рынках. Чтобы в числе первых получать эти выводы и другие аналитические материалы о рынке биткоина прямо в свой почтовый ящик, подпишитесь прямо сейчас. Зарабатывайте без вложений биткоин бесплатно.

Инфляция еще не закончилась
Несмотря на общий консенсус и настроения в отношении хороших новостей об инфляции в прошлом месяце, более высокий, чем ожидалось, августовский индекс потребительских цен (ИПЦ) в США свел на нет краткосрочный «бычий» импульс для рисковых активов, который формировался в течение последней недели. В результате сегодня акции, биткоин и кредитная доходность взорвались с некоторой волатильностью. Индекс S&P 500 закрылся с понижением на 4,3%, а биткоин последовал за ним с понижением на 10%. В последний раз такое происходило с акциями в июне 2020 года.

Это похоже на то, что мы видели в прошлом месяце на июльских данных, но в обратном направлении и с большим размахом. Рынки радовались слабому подтверждению тенденции пика инфляции в прошлом месяце, но сегодняшние данные говорят об обратном. Теперь мы смотрим на более широкий рынок рисков и ставок в течение следующих нескольких дней, чтобы подтвердить этот новый нисходящий тренд ралли или некоторое облегчение, поскольку завтра поздно вечером ожидается слияние.

И базовый индекс потребительских цен, и базовый индекс потребительских цен превзошли ожидания, согласно которым консенсус-прогноз предполагал замедление месячного роста. Вместо этого, как базовый, так и основной ИПЦ выросли в месячном исчислении до 0,12% и 0,57% соответственно. Проще говоря, инфляция еще не побеждена, и есть еще над чем работать (или пытаться работать) в области монетарной политики. Прогноз инфляции ФРС Кливленда практически полностью оправдал свой августовский прогноз.

Хотя мы и увидели некоторое снижение инфляции по энергетическим товарам, этого было недостаточно, чтобы компенсировать растущую инфляцию в секторе услуг. Более высокая и повышенная инфляция заработной платы остается ключевой, «липкой» частью инфляции, которую еще предстоит снизить. Жилищная инфляция также остается проблемой и пока не снижается. Инфляция и цены на жилье обычно падают последними в период дефляции и/или рецессии. Инфляция арендной платы (она же эквивалентная арендная плата для собственников (OER)) является существенным компонентом, который может поддерживать отпечатки ИПЦ в течение более длительного времени, поскольку обычно отставание составляет от шести до девяти месяцев.

В целом, картина инфляции выглядит устойчивой и расширяющейся. Судя по заявлениям ФРС за последние несколько месяцев, это явный признак того, что необходимо продолжать агрессивную монетарную политику посредством повышения ставок.

Сразу же после публикации данных по ИПЦ акции и биткоин начали продаваться, а доллар резко вырос. Ценовое действие классов активов было связано не столько с самой инфляцией, сколько с ожиданиями рынка относительно будущей монетарной политики Федеральной резервной системы.

Ожидания в отношении ставок сразу же подскочили до новых годовых максимумов, и теперь рынок прогнозирует ставку по федеральным фондам на декабрь этого года на уровне 4,46%, что почти на 200 базисных пунктов меньше, чем текущий целевой диапазон ставки в 2,25-2,50%.

Биткоин, в частности, подвергся большому развороту открытого интереса, так как трейдеры, спекулирующие на пике инфляции путем длинных фьючерсов, массово ушли под воду.

Снижение открытого интереса по марже стейблкоина составило более 30 000 биткоинов с момента публикации данных по ИПЦ до закрытия традиционных рынков. Если предположить, что большая часть снижения открытого интереса пришлась на закрытие длинных позиций, то за несколько часов рынок столкнулся с давлением продаж, эквивалентным примерно 25% биткоин-хранилища MicroStrategy.

Тем не менее, мы как никогда уверены в том, что окончательная капитуляция на мировых финансовых рынках еще не наступила. Долгосрочные инвесторы должны не бояться волатильности, а скорее принимать ее, понимая, что она дает уникальную возможность покупать высококачественные активы по ценам пожарной распродажи.