Цена биткойна (BTC) 21 марта превысила $28 000, но, согласно двум показателям производных инструментов, трейдеры не в восторге после роста на 36% за восемь дней. Недавнее спасение Credit Suisse, 167-летнего ведущего швейцарского финансового учреждения, является доказательством того, что текущий глобальный банковский кризис, возможно, еще не закончился.
19 марта швейцарские власти объявили, что UBS согласился приобрести конкурирующий Credit Suisse в рамках экстренного спасательного слияния, чтобы избежать дальнейших потрясений на рынке в мировом банковском секторе. Сделка может получить поддержку государства и центрального банка в размере более 280 миллиардов долларов, что эквивалентно одной трети ВВП Швейцарии. К сожалению, нет никакой возможности представить это соглашение как обнадеживающее или как знак силы со стороны финансовых институтов, включая центральные банки.
То же самое можно сказать и о чрезвычайном кредитном спасательном круге, предоставленном Казначейством США для защиты банковского сектора и увеличения резервов FDIC. Программа срочного финансирования банков (BTFP), запущенная 12 марта, ознаменовала возврат к вливаниям ликвидности ФРС, обратив вспять тенденцию, начатую в июне 2022 года, когда Федеральная резервная система начала ежемесячные продажи активов.
Мировой банковский кризис побудил Федеральную резервную систему отказаться от политики сдерживания инфляции.
Предоставив банкам 300 млрд долларов в виде чрезвычайных фондов, ФРС полностью отказалась от своей стратегии сдерживания инфляции, которая с июня 2021 года превышает 5% в годовом исчислении, в то время как целевой показатель составляет 2%. Эта стратегия, известная как ужесточение, включала повышение процентных ставок и сокращение активов на сумму $4,8 трлн, накопленных ФРС с марта 2020 года по апрель 2022 года.
20 марта кредитный рейтинг First Republic Bank (FRB) был понижен агентством S&P Global до уровня нежелательного, что усилило стресс в региональных банках США. По мнению рискового агентства, недавнего вливания депозитов на сумму 30 млрд долларов от 11 крупных банков может оказаться недостаточно для решения проблем с ликвидностью FRB.
Инвесторы в криптовалюты всегда ожидают отрыва от традиционных рынков. Тем не менее, на данный момент существует мало обоснований для выделения средств, особенно если они исходят от корпораций, управляющих взаимными фондами или богатых инвесторов. Исторически сложилось так, что в периоды рецессии инвесторы склонны накапливать денежные средства или краткосрочные государственные долговые инструменты для поддержания текущей деятельности и возможной покупки выгодных сделок.
Доходность 6-месячных казначейских облигаций США, например, снизилась с 5,33% 9 марта до 4,80% 20 марта. Поскольку инвесторы готовятся к воздействию инфляции, рецессии или обоих факторов, такое развитие событий указывает на повышение спроса на краткосрочные инструменты. Изменение с 9 марта обратило вспять все движение с 2023 года, при этом индикатор закрыл 2022 год на отметке 4,77%.
Давайте рассмотрим метрики деривативов биткоина, чтобы определить текущую рыночную позицию профессиональных трейдеров.
Деривативы на биткоин демонстрируют сбалансированный спрос на длинные и короткие позиции
Квартальные фьючерсы на биткоин популярны среди китов и арбитражных столов. Они обычно торгуются с небольшой премией к спотовым рынкам, что указывает на то, что продавцы просят больше денег за отсрочку расчетов на более длительный период.
В результате фьючерсные контракты на здоровых рынках должны торговаться с годовой премией от 5% до 10% — ситуация, известная как contango, которая не является уникальной для криптовалютных рынков.
Годовая премия 2-месячных фьючерсов на биткоин. Источник: Laevitas.ch
С 15 марта показатель премии фьючерсов на BTC остается неизменным на уровне 2,2%, что указывает на отсутствие дополнительного спроса со стороны кредитного плеча. Цифры ниже 5% указывают на пессимизм, чего нельзя ожидать после роста цены на 36% за восемь дней.
Отсутствие спроса на длинные позиции с использованием кредитного плеча не обязательно означает снижение цены. В результате трейдерам следует изучить опционные рынки биткойна, чтобы узнать, как киты и маркет-мейкеры оценивают вероятность будущего движения цены.
25%-ный перекос дельты — показательный знак, указывающий на то, что маркет-мейкеры и арбитражные службы завышают цену за защиту от повышения или понижения цены. На медвежьих рынках инвесторы в опционы дают более высокие шансы на ценовой сброс, в результате чего индикатор перекоса поднимается выше 8%. С другой стороны, на бычьих рынках показатель перекоса опускается ниже -8%, что означает, что медвежьи опционы пут пользуются меньшим спросом.
Перекос 25% дельты 60-дневных опционов биткоина: Источник: Laevitas
Дельта-перекос пересек нейтральный порог -8% 19 марта, что свидетельствовало об умеренном оптимизме, поскольку нейтрально-бычьи опционы колл пользовались повышенным спросом. Однако воодушевление длилось недолго, поскольку индикатор 25%-ного перекоса в настоящее время находится на уровне -8%, что является границей сбалансированной ситуации. Тем не менее, это полярная противоположность предыдущей неделе, когда 13 марта перекос достиг 12%.
В конечном счете, профессиональные трейдеры биткоина не настроены быковать выше $26 000. Это не обязательно плохо, но если криптоинвесторы не вернут себе уверенность, шансы на то, что криптовалюта превысит $30 000, остаются крайне малыми. Потенциальный полный крах банковской системы заставит инвесторов бежать в безопасное место, а не искать риска.
Данная статья не содержит инвестиционных советов или рекомендаций. Любой инвестиционный или торговый шаг связан с риском, и читатели должны проводить собственные исследования при принятии решения.
Взгляды, мысли и мнения, выраженные здесь, принадлежат только авторам и не обязательно отражают или представляют взгляды и мнения Cointelegraph.
Лучший биткоин кран Freebitcoin с доходом до $200 ежечасно.