news

Есть ли будущее у алгоритмических стейблкоинов, поскольку централизованные монеты находятся под пристальным вниманием?


02.04.2023

Родной стейблкоин Binance — Binance USD (BUSD) — был третьим по величине стейблкоином, привязанным к доллару США, и чеканился платформой инфраструктуры блокчейна Paxos Trust Company в рамках соглашения о передаче технологии между двумя компаниями.

Однако 13 февраля Департамент финансовых услуг Нью-Йорка приказал Paxos прекратить чеканку новых токенов BUSD.

Этот шаг произошел всего через несколько дней после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США выпустила уведомление Wells, в котором утверждалось, что BUSD нарушает законы о ценных бумагах.

Генеральный директор Binance Чангпенг Чжао даже предсказал, что регуляторные ограничения заставят ряд других криптовалютных компаний отказаться от долларовых стейблкоинов в ближайшем будущем и искать альтернативные токены, привязанные к евро или японской иене.

Комментарии Чжао прозвучали во время сессии AMA (спроси меня о чем угодно) в Twitter, где он сказал, что хотя золото является хорошим вариантом обеспечения, активы большинства людей находятся в фиатных валютах. Он признал, что доминирование доллара США на международных рынках делает его основной фиатной валютой, что является одной из главных причин популярности привязанных к доллару стабильных монет. Однако регуляторные меры против таких активов могут освободить место для других стейблкоинов.

Чжао также рассказал о роли алгоритмических стейблкоинов, многие из которых в значительной степени децентрализованы, и отметил, что эти типы стейблкоинов могут играть более заметную роль в криптоэкосистеме в будущем, но по своей природе они более рискованны, чем токены, обеспеченные фиатом.

Алгоритмические стейблкоины не имеют традиционного обеспечения; вместо этого они используют математические алгоритмы, часто связанные с моделью токеномики, а не обеспечены реальным активом, таким как доллар США.

Большинство проектов алгоритмических стейблкоинов используют двойную систему токенов: стейблкоин и волатильный актив, который поддерживает привязку стейблкоина путем поддержания системы спроса и предложения, поддерживающей неизменную стоимость стейблкоина. Для майнинга определенной стоимости стейблкоина сжигается равное количество нативного токена или волатильного токена.

После действий регулятора в отношении BUSD, Binance обратилась к нескольким альтернативным стабильным монетам, включая несколько децентрализованных, чтобы удовлетворить свои потребности в ликвидности, ориентированные на стабильные монеты. С 16 по 24 февраля Binance намайнила 180 млн. стабильных монеток TrueUSD (TUSD).

Binance майнила TrueUSD после запрета BUSD. Источник: Twitter
Децентрализованные стабильные монеты имеют запятнанное прошлое
Децентрализованные стабильные монеты впервые стали популярны в экосистеме децентрализованных финансов (DeFi) с созданием Dai (DAI) компанией MakerDAO. DAI поддерживает свою привязку через систему смарт-контрактов, управляемую децентрализованной автономной организацией (DAO). Хотя DAI остался верен своим децентрализованным ценностям, он оказался втянут в недавнюю банковскую инфекцию, что привело к его депонированию вместе с выпущенной Circle монетой USD Coin (USDC).

Хотя алгоритмические стейблкоины остаются верными децентрализованным ценностям криптоэкосистемы, их реальное воплощение в жизнь имеет проблемную историю, особенно после краха экосистемы Terra и ее алгоритмического стейблкоина TerraUSD (UST), который теперь называется TerraClassicUSD (USTC).

Алгоритмический стейблкоин Terra когда-то рассматривался как яркий пример того, как децентрализованный стейблкоин может стать основным. Однако после его депэга и последующего краха экосистемы он поставил под сомнение будущее таких стабильных монет.

Децентрализованные стейблкоины потерпели серьезное поражение от саги о Terra, а репутация таких стейблкоинов была еще больше подмочена действиями соучредителя Terraform Labs До Квона. Квон скрывался от правоохранительных органов, утверждая, что в случившемся нет его вины, несмотря на то, что доказательства на цепочке указывают на то, что депэг был вызван тем, что одна организация выбросила на открытый рынок UST на сумму более 450 миллионов долларов. Сам Квон предположительно контролировал эту организацию. Недавно он был арестован черногорскими властями.

В условиях, когда централизованные стейблкоины находятся под пристальным вниманием регуляторов, а доверие к алгоритмическим стейблкоинам подорвано, каким видится будущее децентрализованных стейблкоинов? Есть ли будущее вообще?

Хассан Шейх, соучредитель децентрализованной инкубаторной платформы DAO Maker, рассказал Cointelegraph, что переход к децентрализованным стабильным монетам будет не в той форме, которую ожидают люди. Централизованные биржи имеют высокую вертикальную интеграцию, создавая цепочки, кошельки, решения для стейкинга, майнинга и многое другое.

«Любой децентрализованный стейблкоин, который будет принят биржами, еще не представлен на рынке. Это не будет DAI или что-то подобное. Их рыночный капитал недостаточно значителен, чтобы обеспечить необходимый сетевой эффект», — сказал Шейх, добавив: «Биржи, скорее всего, отпочковались бы от таких протоколов, как Maker, и добились бы распространения контролируемого ими «децентрализованного» стейблкоина для получения такой стоимости». Децентрализованный стейблкоин на биржах не будет действительно децентрализованным, и, скорее всего, его еще не существует, поскольку крупные биржи, вероятно, будут стремиться к созданию собственного».

Говоря о проблемах BUSD с регуляторами, Шейх сказал, что это всего лишь первая проверка готовности людей перейти на новый стабилькоин, выпускаемый биржами. Если это будет доказано, рынок изменится. Ожидание версии DAI на Binance вполне оправдано, добавил он.

Шейх также пролил свет на основные проблемы децентрализованных стейблкоинов, существующих в настоящее время на рынке. Он сказал, что большинство этих стабильных монет настолько глубоко укоренились в USDC, что их трудно назвать децентрализованными.

Многие децентрализованные обменные пулы и децентрализованные стабильные монеты, такие как DAI и Frax (FRAX), имеют значительный залог в USDC. Именно поэтому эмитент DAI MakerDAO представил экстренное предложение по устранению рисков, связанных с обеспечением USDC на сумму 3,1 млрд долларов США, во время недавнего депэга.

Если что, «аура их маркетинга как децентрализованной теперь стерта недавними трудностями USDC, которые быстро подорвали привязку DAI». Переход на децентрализованный стейблкоин слишком отдален, поскольку доминирующего стейблкоина пока не существует. Биржи поддерживают их исключительно ради прибыли от объема. Те немногие пары BTC/DAI и подобные им, которые существуют, настолько слабы в активности, что в обозримом будущем нет никаких признаков перехода к децентрализованным стейблкоинам у основных партнеров по ликвидности», — сказал Шейх.

Криптобиржи интегрированы с фиатными стейблкоинами
Стаблкоины, обеспеченные фиатом, стали спасательным кругом в современном мире криптовалют. В первые дни существования криптобирж эти стабильные монеты служили инструментом регистрации для многих трейдеров, а в последнее десятилетие они также стали ключевым поставщиком ликвидности.

«Фиатные стабильные монеты настолько глубоко укоренились на биржах, что вряд ли стоит ожидать мамонтного сдвига, несмотря на пристальное внимание со стороны регуляторов». сказал Шиех в интервью Cointelgraph.

Абдул Рафай Гадит, соучредитель криптовалютной торговой платформы Zignaly, сказал Cointelegraph, что, несмотря на недавний депешу USDC, криптовалютные торговые платформы по-прежнему предпочитают привязанные к доллару США стейблкоины.

«Я лично считаю, что [Tether] USDT — это лучшая стабильная монета на данный момент, тщательно привязанная 1:1 и как бы в стороне от несправедливого регулирования. USDC оказался неудачным из-за его связей с SVB [Silicon Valley Bank]; в остальном они ведут отличный бизнес», — сказал он.

Он сказал Cointelegraph, что централизованные стейблкоины являются спасательным кругом для криптоэкосистемы, и, несмотря на давление со стороны регуляторов, они будут оставаться доминирующей силой.

Гадит сказал, что биржи могут переехать из США, но фиатные стабилькоины будут продолжать править:

«Действия BUSD выглядят для меня как виктимизация; я считаю, что это неуместно и совершенно несправедливо». В дальнейшем эмитенты стейблкоинов будут стараться держаться подальше от США, точно так же, как эмитент USDT компания Tether работает из Гонконга».
Tether (USDT) продолжает доминировать на рынке стейблкоинов, несмотря на продолжающиеся проверки со стороны регулирующих органов в отношении многих других стейблкоинов, привязанных к доллару США. Эксперты отрасли считают, что хотя децентрализованные стабильные монеты выглядят многообещающе, их реализация в реальном мире вызывает сомнения. Таким образом, централизованные стейблкоины, скорее всего, будут продолжать доминировать на криптовалютном рынке.

Фрибиткоин проверенный биткоин кран с заработком в час до $200.