news

3 причины, почему цена биткоина держится на уровне $38 000


04.05.2022

Биткоин (BTC) не смог выйти из 26-дневного нисходящего канала. Инвесторам некомфортно держать волатильные активы после того, как Федеральная резервная система США пообещала сократить свой баланс на 9 триллионов долларов. Официальный сайт Freebitco.in.

В то время как инфляция во всем мире растет, появились первые признаки экономического спада, когда розничные продажи в Великобритании упали на 1,4% в марте. Кроме того, промышленное производство в Японии упало на 1,7% в марте. Наконец, валовой внутренний продукт США упал на 1,4% в первом квартале 2022 года.I

Цена биткоина/доллара США на бирже FTX. Источник: TradingView
Этот медвежий макроэкономический сценарий может частично объяснить, почему биткоин находится в нисходящем тренде с начала апреля. Тем не менее, необходимо проанализировать, как позиционируют себя профессиональные трейдеры, а рынки деривативов предоставляют несколько отличных индикаторов.12-часовой график Bitcoin/USD на FTX. Источник: TradingView

Премия по фьючерсам на биткоин приглушена
Чтобы понять, отражает ли текущая медвежья тенденция настроения ведущих трейдеров, следует проанализировать премию фьючерсных контрактов на биткоин, которая также известна как «базис».

В отличие от бессрочного контракта, эти фьючерсы с фиксированным календарным сроком не имеют ставки финансирования, поэтому их цена будет значительно отличаться от обычных спот-бирж. При медвежьих настроениях на рынке трехмесячный фьючерсный контракт торгуется с годовой премией (базисом) в размере 5% или ниже.

С другой стороны, на нейтральном рынке базис должен составлять от 5% до 12%, что отражает нежелание участников рынка фиксировать биткоин по дешевке до момента урегулирования сделки.

Премия 3-месячных фьючерсов на биткоин. Источник: laevitas.ch
На приведенном выше графике видно, что премия фьючерсов на биткойн находится ниже 5% с 6 апреля, что указывает на нежелание участников фьючерсного рынка открывать длинные позиции (на покупку).

Трейдеры опционов остаются в зоне «страха»
Чтобы исключить внешние эффекты, характерные для фьючерсного инструмента, трейдеры должны также анализировать рынки опционов. 25%-ный перекос дельты сравнивает эквивалентные опционы колл (покупка) и пут (продажа). Индикатор становится положительным, когда преобладает «страх», поскольку премия защитных опционов пут выше, чем опционов колл.

В противоположном случае, когда маркет-мейкеры настроены «бычьи», 25%-ный перекос дельты смещается в отрицательную область. Показания между отрицательными 8% и положительными 8% обычно считаются нейтральными.

Дерибит биткоин 30-дневные опционы 25% перекос дельты. Источник: laevitas.ch
Приведенный выше график показывает, что трейдеры опционов на биткоин сигнализируют о «страхе» с 8 апреля, как раз когда BTC прорвался ниже $42 500 после падения на 10% за четыре дня. Конечно, такая метрика может отражать 16% отрицательную динамику цены BTC за последний месяц, так что это не совсем сюрприз.

Маржинальные рынки поддерживают оптимизм
Маржинальная торговля позволяет инвесторам заимствовать криптовалюту и использовать кредитное плечо в своей торговой позиции, тем самым потенциально увеличивая доходность. Например, трейдер может покупать криптовалюты, заимствуя Tether (USDT) для увеличения своей позиции.

С другой стороны, заемщики биткойна могут только шортить криптовалюту, поскольку они делают ставку на снижение ее цены. В отличие от фьючерсных контрактов, баланс между маржинальными лонгами и шортами не всегда совпадает.

Коэффициент маржинального кредитования USDT/BTC на бирже OKEx. Источник: OKEx
Приведенный выше график показывает, что в последнее время трейдеры занимают больше биткоина, поскольку коэффициент снизился с 20 на 30 апреля до нынешних 12,5. Чем выше показатель, тем более уверены профессиональные трейдеры в цене Биткойна.

Несмотря на некоторую дополнительную активность по заимствованию биткоина, направленную на то, чтобы сделать ставку на снижение цены, маржинальные трейдеры остаются в основном оптимистами, судя по коэффициенту кредитования USDT/BTC.

Биткоин-трейдеры опасаются дальнейшей коррекции по мере ухудшения макроэкономических показателей, поскольку инвесторы ожидают потенциального влияния кризиса на более рискованные рынки. Однако нет признаков коротких (негативных) ставок с использованием маржи или фьючерсов, что означает отсутствие убежденности у продавцов на уровне $38 000.

Взгляды и мнения, выраженные здесь, принадлежат исключительно автору и не обязательно отражают точку зрения Cointelegraph. Любой инвестиционный и торговый шаг связан с риском. При принятии решения вам следует провести собственное исследование.