Инвестирование в децентрализованные финансы изобилует множеством «рытвин». Вот несколько советов о том, как их избежать.
У DeFi есть проблема — насосы и сбросы
Когда бычий рынок в самом разгаре, инвестирование в токены децентрализованных финансов (DeFi) было похоже на стрельбу по рыбе в бочке, но теперь, когда приток средств в сектор сократился по сравнению с расцветом рынка, определить хорошие сделки в отрасли довольно сложно.
Во время лета DeFi протоколам удалось привлечь и убедить поставщиков ликвидности, предложив трех-четырехзначную доходность и такие механизмы, как кредитование через залог активов, ликвидный стейкинг и вознаграждение за стейкинг токенами.
Основная проблема заключалась в том, что большинство этих предложений вознаграждений были весьма неустойчивыми, а высокие эмиссии некоторых протоколов заставляли поставщиков ликвидности автоматически сбрасывать их вознаграждения, что создавало постоянное давление на цену токена.
Войны за блокировку общей стоимости (TVL) были еще одной проблемой, с которой столкнулись протоколы DeFi, которым приходилось постоянно бороться за капитал инвесторов, чтобы поддерживать количество «пользователей», готовых заблокировать свои средства в протоколе.
Это привело к развитию сценария, при котором наемный капитал китов и других инвесторов с большими деньгами в основном перебрасывал средства на платформы, предлагающие самые высокие вознаграждения APY в течение короткого периода времени, а затем в конечном итоге сбрасывал вознаграждения на открытом рынке и переводил инвестиционные средства на различные более зеленые пастбища.
Для платформ, обеспечивших серийное финансирование от венчурных капиталистов, происходило то же самое. Венчурные инвесторы закладывают средства в обмен на токены, и эти организации входят в число крупнейших держателей токенов в самых прибыльных пулах ликвидности.
Неотвратимая угроза разблокировки токенов от ранних инвесторов, высокая эмиссия вознаграждений и постоянный автоматический сброс этих вознаграждений приводили к постоянному давлению на продажи и стояли на пути любого инвестора, решившего сделать долгосрочные инвестиции на основе фундаментального анализа.
В совокупности каждый отдельный сценарий создавал порочный круг, в котором протокол TVL и собственный токен платформы обычно запускались, накачивались, сбрасывались и в конце концов погружались в безвестность.
Промывка, промывка, повторение.
Возникает вопрос: как заглянуть за пределы свечного графика, чтобы понять, стоит ли вообще «инвестировать» в платформу DeFi?
Есть ли доход?
Вот два рыночных графика.
Рыночная капитализация Algorand в сравнении с выручкой (180 дней). Источник: Token Terminal
Рыночная капитализация GMX в сравнении с выручкой (180 дней). Источник: Токен Терминал
Рыночная капитализация GMX в сравнении с выручкой (180 дней). Источник: Token Terminal
Один из них растет, а другой падает. Примечательно, что это первое, на что обращают внимание инвесторы, но есть еще кое-что. На первом графике вы увидите, что рыночная капитализация Algorand (ALGO) составляет $2,15 млрд, а полностью разводненная рыночная капитализация — $3,06 млрд. Тем не менее, ее 30-дневный доход и годовой доход составляют $7,690 и $93,600 соответственно. Интересно, не правда ли?
Данные протокола Algorand. Источник: Token Terminal
Данные протокола Algorand. Источник: Token Terminal
Возвращаясь к первому графику, можно заметить, что, поддерживая оборотную рыночную стоимость в 2,15 миллиарда долларов и одновременно поддерживая широкую экосистему различных децентрализованных приложений (dApps), Algorand 19 октября сумел получить доход всего в 336 долларов.
Если только с данными что-то не так или некоторые показатели, связанные с Algorand и ее сетью, не фиксируются Token Terminal, это довольно шокирующе. Глядя на легенду графика, можно также заметить, что нет никаких жизнеспособных стимулов для токенов или сборов за предложение, распределяемых среди поставщиков ликвидности и стейкеров токенов.
С другой стороны, GMX рассказывает совсем другую историю. При рыночной капитализации в $272 млн и годовом доходе в $28,92 млн совокупные сборы GMX за поставку постоянно увеличивались и достигли $33,9 млн с 24 апреля 2022 года. Комиссионные за поставку представляют собой процент комиссионных, которые идут поставщикам услуг, включая поставщиков ликвидности.
Совокупные сборы GMX за поставку в сравнении с выручкой. Источник: Token Terminal
Совокупные сборы GMX за поставку в сравнении с выручкой. Источник: Token Terminal
Эмиссия и инфляция
Прежде чем инвестировать в проект децентрализованных финансов (DeFi), важно посмотреть на общее предложение токенов, уровень инфляции, оборотное предложение и уровень эмиссии. Эти показатели измеряют количество токенов, которые в настоящее время обращаются на рынке, и прогнозируемое увеличение (эмиссия) токенов, находящихся в обращении.
Когда речь идет о децентрализованных финансовых токенах и альткоинах, разбавление — это то, что должно волновать инвесторов, поэтому так привлекателен лимит предложения биткоина и низкая инфляция.
Эмиссия биткоинов и данные по инфляции. Источник: Messari
Как уже отмечалось, по сравнению с BTC, уровень инфляции и прогнозируемый общий объем предложения ALGO высок. Общий объем предложения ALGO ограничен 10 миллиардами, при этом данные показывают, что в настоящее время в обращении находится 7 миллиардов токенов, но, учитывая текущий доход, получаемый от сборов, и сумму, распределяемую между держателями токенов, предельный объем предложения и уровень инфляции не внушают особого доверия.
Прежде чем занять позицию в ALGO, инвесторам необходимо обратить внимание на рост числа активных пользователей экосистемы DApp компании Algorand, а также на рост доходов и сборов.
Данные по эмиссии и инфляции ALGO. Источник: Messari
Данные по эмиссии и инфляции ALGO. Источник: Messari
Активные адреса и ежедневные активные пользователи
Независимо от того, высоки или низки доходы, следует рассмотреть еще два важных показателя: активные адреса и ежедневные активные пользователи, если данные доступны. Algorand имеет многомиллиардный рыночный капитал и максимальный объем предложения ALGO в 10 миллиардов долларов.
Однако низкий годовой доход и небольшое количество токенов заставляют задуматься о том, не является ли рост экосистемы анемичным.
На приведенном ниже графике видно, что активные адреса ALGO растут, но в целом рост происходит равномерно, а всплески активных адресов следуют за ценовыми скачками и распродажами. По состоянию на 14 октября 2022 года на Algorand было 72 624 активных адреса.
Количество активных адресов ALGO. Источник: Messari
Количество активных адресов АЛГО. Источник: Messari
Как и большинство децентрализованных финансовых протоколов, в сети Polygon также наблюдается устойчивое падение числа ежедневных активных пользователей и цены MATIC. Данные, полученные от CryptoQuant, показывают 2 714 активных адресов, что значительно меньше по сравнению с 16 821, наблюдавшимся 17 мая 2021 года.
Количество активных адресов Polygon. Источник: CryptoQuant
Количество активных адресов Polygon. Источник: CryptoQuant
Несмотря на падение, данные DappRadar отражают значительную активность пользователей и объем, распределенный между различными децентрализованными приложениями Polygon.
Polygon DApps. Источник: DappRadar
Polygon DApps. Источник: DappRadar
То же самое нельзя сказать о dApps на Algorand.
Algorand DApps. Источник: DappRadar
Algorand DApps. Источник: DappRadar
В настоящее время криптовалютный рынок находится в состоянии медвежьего рынка, и это усложняет торговлю для большинства инвесторов. Сегодня инвесторам, возможно, стоит посидеть на руках вместо того, чтобы делать выстрелы из луны с поцелуями и молитвами при каждом небольшом прорыве, которые оказываются бычьими ловушками.
Возможно, инвесторам лучше просто сидеть сложа руки и отслеживать данные, чтобы увидеть появление новых трендов, а затем глубже изучить фундаментальные показатели, которые могут поддержать устойчивость нового тренда.
Получайте биткоин бесплатно на кране Фрибиткоин.